Diritto societario e crisi d’impresa

Il diritto societario costituisce l’insieme degli strumenti più adatti alla gestione della fase anticipatoria della crisi d’impresa; il principio della continuità aziendale è alla base del percorso atto a prevenire situazioni patologiche in quanto indicatore di equilibrio economico, patrimoniale e finanziario. Molto spesso, però, tale principio fondamentale è considerato un presupposto indiscusso e non si pone l’attenzione circa la sua appropriatezza anche perché la sua valutazione non sempre è agevole; un valido supporto è fornito dalla normativa di riferimento e dai diversi documenti redatti da importanti organismi:

1. 2423-bis del Codice Civile (link)

L’art 2423 bis sancisce che nella redazione del bilancio la valutazione delle voci deve essere fatta secondo prudenza e nella prospettiva della continuazione dell’attività nonché tenendo conto della funzione economica dell’elemento dell’attivo o del passivo considerato.

2. Principio Contabile OIC n° 11 (link)

Il documento dell’OIC punta l’attenzione su una rappresentazione fondata sui “valori di funzionamento” e ipotizzando che l’attività dell’azienda prosegua.

È ovvio che una valutazione corretta passa necessariamente attraverso l’informativa contenuta nelle note al bilancio (nota integrativa, relazione sulla gestione…). Il solo aspetto numerico non è né indicativo né esaustivo.

3. Principio di revisione n° 570 (link)

Il migliore riferimento, in tema di continuità aziendale, è fornito dal principio di revisione n°570 emanato dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e Consiglio Nazionale dei Ragionieri; tale principio definisce una serie di indicatori che possono essere d’aiuto nella verifica della continuità aziendale:

1. indicatori finanziari
   1. situazione di deficit patrimoniale o di capitale circolante netto negativo;
   2. prestiti a scadenza fissa e prossimi alla scadenza senza che vi siano prospettive verosimili di rinnovo o di rimborso; oppure eccessiva dipendenza da prestiti a breve termine per finanziare attività a lungo termine;
   3. indicazioni di cessazione del sostegno finanziario da parte dei finanziatori e altri;
   4. bilanci storici o prospettici che mostrano cash flow negativi;
   5. principali indici economico‐finanziari negativi;
   6. consistenti perdite operative o significative perdite di valore di attività che generano cash flow;
   7. mancanza o discontinuità nella distribuzione dei dividendi;
   8. incapacità di saldare i debiti alla scadenza;
   9. incapacità nel rispettare le clausole contrattuali dei prestiti;
   10. cambiamento delle forme di pagamento concesse dai fornitori dalla condizione “a credito” alla condizione “pagamento alla consegna”;
   11. incapacità di ottenere finanziamenti necessari per lo sviluppo di nuovi prodotti ovvero per altri investimenti necessari.
2. Indicatori gestionali
   1. perdita di amministratori o di dirigenti chiave senza riuscire a sostituirli;
   2. perdita di mercati fondamentali, di contratti di distribuzione, di concessioni o di fornitori importanti;
   3. difficoltà nell’organico del personale o difficoltà nel mantenere il normale flusso di approvvigionamenti da importanti fornitori.
3. Altri indicatori
   1. capitale ridotto al di sotto dei limiti o non conformità alle norme di legge;
   2. contenziosi legali e fiscali che, in caso di soccombenza, potrebbero comportare obblighi di risarcimento che l’impresa non è in grado di rispettare;
   3. modifiche legislative o politiche governative dalle quali si attendono effetti sfavorevoli all’impresa.

Più nello specifico, focalizzando l’attenzione anche sul rischio di frode in bilancio, con riferimento al principio di revisione n°240, è importante soffermarsi nel valutare la continuità aziendale quando si osservano le seguenti fattispecie:

• iscrizione ricavi gonfiati e/o fatture da emettere inesistenti
• presenza di costi sommersi ma rispondenti al principio di competenza
• capitalizzazioni errate
• mancate svalutazioni o accantonamenti
• cambiamenti di stime o di principi adottati
• iscrizione di incassi anticipati
• contenziosi o richieste di terzi non valutati adeguatamente
• presenza contratti derivati non di copertura o rinnovo degli stessi
• informativa carente o generica soprattutto su rischi e garanzie

4. Documento n° 2/2009 realizzato congiuntamente da Banca d’Italia, Consob e Isvap (link)

Tale documento, commentando l’argomento in senso ampio, rispetto agli indicatori enucleati qui sopra pone l’attenzione su:

• prestiti a scadenza fissa e prossimi alla scadenza senza che vi siano prospettive verosimili di rinnovo o di rimborso;
• eccessiva dipendenza da prestiti a breve termine per finanziare attività a lungo termine;
• indicazioni di cessazione del sostegno finanziario da parte dei finanziatori e altri creditori;
• incapacità nel rispettare le clausole contrattuali dei prestiti;
• perdita di mercati fondamentali, di contratti di distribuzione, di concessioni o di fornitori importanti;
• capitale ridotto al di sotto dei limiti legali o non conformità ad altre norme di legge.

5. Documento di ricerca n° 176 della Assirevi (link)

Si rammenta che i collegamenti ipertestuali a documenti esterni sono forniti solo a titolo esemplificativo